投资活动现金流量怎么看？资本支出流入流出代表什么
投资活动现金流量怎么看？资本支出流入流出代表什么
投资活动现金流量表是现金流量表3大组成架构之一，显示公司对投资项目的现金流入和流出，投资项目包含象是购买设备、股票投资…等，是一间公司投资活动的重要指标。
投资活动现金流是什么意思？
投资现金流量 = 公司投资活动产生的现金流
投资现金流量(英文：Cash Flows From Investing)，顾名思义是公司投资活动产生的现金流，也是公司现金流量表的一部分，它显示在一个特定时期内，有多少钱被用于(或产生于)投资项目上。
这些投资活动包括购买长期资产(例如财产、厂房和设备)，这些被称为资本支出(CapEx)而收购其他公司、投资股票和债券…都算是公司的投资现金流。
对绝大多数正常企业来说，投资活动现金流量通常都是负值，反映着企业有持续的资金流出，投入到一些资产当中，预期保持竞争力以及在未来创造更大收入。
但如果企业有出售实体资产或金融资产，那么在某些时机投资活动现金流量也可能为正值，但这类的收入大多只是一次性的收入。
现金流量表有3大架构，分别为营业活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流(也可以省略「活动」两字，直接称为营业现金流、投资现金流、融资现金流…)。
如果对现金流量表不太了解，可先阅读：1分钟看懂现金流量表
投资活动主要包含项目：
每间公司的投资活动可能都不相同，主要是底下这几个项目。
1. 购买/出售 厂房、土地和设备( Purchase/Sale Of Property, Plant, Equipment 或简称 PP&E)，这一项也就是资本支出(CapEx)
2. 收购/出售 其他企业或部分事业 (Acquisition of Business )
3. 购买有价证券的支出 (Purchase of Investments) 例如股票、债券等
4. 出售有价证券的收益 (Sale of Investments)
5. 购买/出售无形资产 (Purchase/Sale of Intangibles)
通常购买代表花钱，现金流会呈现负值，而出售则会收回资金，现金流会呈现正值。
对大多数产业来说，其中最重要的是资本支出项目。(除了部分金融业企业没有资本支出项目)
但是要注意，有些项目不算在投资活动里，包含底下几个项目：
投资活动不包含的项目：
以下这些都是常会容易混淆误解的项目，看起来跟投资有关，但其实属于其他类现金流。
1. 利息支付或股息 (属于融资现金流)
2. 债务、股权或其他形式的融资 (属于融资现金流)
3. 资本资产的折旧，即使购买这些资产是投资的一部分 (折旧所加回的现金流会加到营业现金流)
4. 与公司正常业务营运有关的所有收入和支出 (属于营业现金流)
投资现金流的增加或减少代表什么意思？
投资现金流减少(负值)：代表公司可能投资了一些厂房和设备(有投资现金流出)
投资现金流增加(正值)：代表公司可能在变卖部分资产(有投资现金流入)
以下几个项目会影响现金流是负数、正数(增加)
现金流出 (投资活动现金流为负)：
· 购买固定资产
· 购买投资，如股票或证券
· 收购企业、购买无形资产
现金流入(投资现金流为正)：
· 出售固定资产
· 出售投资证券
· 出售部分事业、出售无形资产
大多数公司投资现金流为负值，每年持续投入资金在本业与扩张业务、保持竞争力
如果公司的投资现金流呈现负值，它可能代表公司正在对其未来的营运进行投资，资本支出高的公司往往是那些正在成长的公司，所以这种现金流的减少，属于正常的现象，不一定是坏事。
当然，并不是有花钱投资未来就好，还要考虑花出去的钱花在哪里，是否真的能成为未来的收益，这才是关键。
但未来其实不易判断，我们通常仅能凭过去的经验和数据来做分析，例如观察企业如ROE、ROA、ROIC、ROCE等指标的变化，
野猪提示：高额的资本支出，并不绝对等于未来的成长，虽说投资现金流为负、公司持续有资本支出，这几乎是绝大多数公司财务报表上呈现的常态，但如果公司为了扩张而扩张乱收购一通，或者在竞争激烈的产业中花了很多资本支出，却没有带来成长，仅仅只是避免落后，那都是危险的警讯。
投资活动现金流为正值时，通常代表当期有某些一次性收入
如果公司的投资现金流增加，可能是因为卖掉一些投资(较常见是卖土地)，也可能是认列某些金融投资收益。
看似收到钱进来，但这不见得好事，因为这类投资收入大多只有一次性收入，而非常态收入。
但是有些投资人更喜欢能从营业现金流产生现金流的公司，而不是透过投资活动、融资活动产生现金，因为营业活动现金流入代表现金流是从公司本业得来的。
投资现金流 vs 营业现金流
投资现金流通常是负值流出，资金的来源通常是来自公司营运的获利，也就是营业现金流
健康成熟的企业，通常是将自己的获利挪出一部分用在未来的成长计划上，如果投资现金流出大于营业现金流入，那么企业便会入不敷出，这时需要从融资的管道，向银行或者向投资人寻求资金融资，否则长期下来会出资金危机。
自由现金流 = 营业现金流 – 资本支出
自由现金流便是衡量企业资金是否健康的指标，白话的说，就是拿赚的钱扣掉花的资本支出后，是否还有剩余。
其中资本支出，通常就是指投资活动现金流量中，机具厂房设备的支出这个子项目。
国外财报通常会列出 资本支出(Capital Expenditure)项目，但有些地区(例如台湾)的财报没有单独列出资本支出，有时就会用整个投资活动现金流量的金额来代替资本支出，计算自由现金流量。
由于资本支出大多是负值，加上营业现金流之后，我们通常期待自由现金流是正值，甚至有时也会检视 每股自由现金流，拿它来当成企业盈余的一项指标。
如果自由现金流出现负值，投资人就要开始警惕，企业是否会有资金缺乏的问题。
有时候是一些比较属于早期、成长期阶段的企业，盈余还相对少，或者即便有盈余，仍需更大的资金快速扩张，这时投资活动现金流就会呈现大幅流出，自由现金流会呈现为负值，主要仰赖融资现金流的资金。
有时是因为有一些重大的购买，企业有做好足够的融资计划，那就没问题，有的企业则是因为营业活动有季节性，所以某些季度会出现自由现金流负值，这种可以合并近四季一起看，通常问题也不大。
但如果营运衰退且资金入不敷出，连续数期出现自由现金流负值，那就是警讯。
详细可阅读：自由现金流量是什么？
野猪提示：并不是所有产业的成长都需要仰赖持续的投资资本支出
许多传统产业，成长的方式都是靠增加机具设备、增设营业据点，才能线性的增加产量或销量。
但并非所有产业都是如此，也有些企业是无需高额的资本投入，便能创造出与投入资本不同比例的成长。
我们很难说谁好谁坏，因为对企业经营来说，困难点并不相同。
象是股神巴菲特，曾经提到过他特别喜欢不需要持续投入资本也能成长的企业，这类企业拥有订价权，只需涨价即可带来成长，涨价本身也不会使销量降低。
查理蒙格也曾说：「这让我想到有一个人，看着所有的厂房设备说：这些全都是我的获利。我们讨厌这种企业。」
怎样的企业能有较少投资活动依然能保持成长？除了产业特性以外，就是看企业是否有经济护城河。
快速重点整理：投资活动现金流是什么？
1. 投资活动现金流显示公司对投资项目的现金流入和流出，投资项目包含象是购买设备(资本支出)、企业并购、金融资产投资…等，是一间公司投资活动的重要指标。
2. 投资现金流增加(正值)，代表公司可能在变卖资产因此有现金流入；投资现金流减少(负值)代表公司可能投资了一些厂房和设备，有投资现金流出。
3. 大多数情况下，企业的投资现金流多为负值，会有持续的资本支出用于未来的成长及保持竞争力。这类资金流出并不见得是坏事，因为能促进公司成长，但也不能保证所有花掉的钱都能在未来创造收益。
4. 如果公司的投资现金流增加，通常原因是卖掉一些资产，这并不一定是好事，因为这类投资收入大多只有一次性收入，而非常态收入。
5. 投资活动现金流的支出，比较健康的情况应该是来自营业活动现金流的收入来支应。因此通常营业现金流入，会远大于投资现金流出。仅有处于早期少数快速扩张成长阶段的企业营业现金流入较少，会需要仰赖外部融资的资金来做投资扩张快速成长。
6. 自由现金流可以衡量营业现金流与资本支出的差异，自由现金流一般应该为正值。当自由现金流为负值时需要小心。
野猪心得：一个值得思考的问题是，企业支出高到底是好事还是坏事？
有些人看待企业的分析评估方式，会把它当成一个金牛(cash cow)，认为企业就是要不断赚钱，多赚少花，赚到的最好全部分配给股东，投资现金流支出越少越好。
有些人则希望选择持续成长的企业，认为只要能在未来创造更好的报酬，那就是好的投资机会，企业应该把握这种机会，投资人才可能得到巨大的成长动能。
选哪一种好？野猪认为，这端看你的投资哲学。
从防御、保守的角度思考，我们会假设企业过多的投资支出，在未来不一定能得到回报。
这类投资人，应该选择的是资本支出低、投资现金流出小，仅做有限度的资本支出，却又能保持获利的企业。
从积极成长的角度思考，我们会假设企业支出在未来能创造更大效益，因此我们看的不是投资现金流出多少，而是商业模式、营收成长率等数字，来做企业的分析判断依据。
所有事情都有两面性，保守的投资人可能会错失巨大成长的机会，积极的投资人则可能会误判高估一些公司的成长性。
我们并没有能力预测未来，每个标的也都不同，因此很难说哪一种思考方式一定会更好，关键在于厘清自己的投资价值观，选择自己认同的标的，我想这样的投资人会更容易得到长期的成功。
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