融钰集团“蹭牙”成妖股，真实价值几何？
著名的壳公司融钰集团一夜成妖，4月末以来股价接近翻番，让人依稀看到了大名鼎鼎的中植系依然宝刀未老。
5月21日，深交所官方微信号发布《深市监管动态》提到，对近期涨幅异常的“融钰集团”持续进行重点监控，并及时采取监管措施。
刺激股价腾飞的诱因，是一个收购协议——公司拟以支付现金方式收购德伦医疗51%至70%股权（尚未最终确定股权比例）。根据初步研究和测算，本次交易构成重大资产重组。
德伦医疗的主要资产是1家口腔医院，18家直营连锁门诊部。
口腔医院的黄金赛道体质无需过多普及了，“牙茅”通策医疗的估值虽然存有争议，但是超过千亿的市值，依然是A股市场硬邦邦的硬通货。
需要问一问的是，在A股留下了诸多传说的融钰集团，这次转型的含金量何如？
01
口腔医院，走起！
德伦医疗是一家以口腔医疗服务连锁经营为核心，专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务的企业。
德伦医疗主要业务为口腔医疗服务，分为口腔正畸、口腔种植、口腔修复、口腔基础治疗、口腔外科以及儿童齿科等六大类型。
德伦医疗拥有1家口腔医院，18家直营连锁门诊部，业务覆盖广州主要城区和佛山市顺德区，在口腔医疗领域具有较强的区域品牌影响力。
医疗是个好赛道，符合消费升级趋势。比之于爱尔眼科，通策医疗更被看好——眼睛只有2只，牙齿有32颗。这些投资逻辑，豹哥在以往的文章中多次强调，感兴趣的读者可以往前翻翻。
但是，赛道虽好，并不意味着参与者都能赚翻天。
融钰集团的这个跨界收购只是初步筹划阶段，交易价格、业绩承诺、交易进程等核心要素一概尚未披露。标的资产注册资金仅1500万元。
世上没有不透风的墙。在披露上述公告之前，融钰集团股价出现明显异动。交易行情显示，融钰集团5月13日、5月14日、5月17日股价连续上涨，其中5月14日、5月17日更是接连涨停。
02
中植系接手
融钰集团属中植系麾下。
2020年2月，融钰集团公告，北京首拓融汇通过签订合作协议的方式，借道汇垠日丰间接控制融钰集团23.81%的股份对应的表决权。交易完成完成后，汇垠日丰仍为公司的第一大股东，北京首拓融汇的实际控制人解直锟，将成为公司的实际控制人。
大佬解直锟为中植企业集团创始人，北京首拓融汇为中植系旗下的天津申威企业管理中心（有限公司）全资持有。至此，融钰集团成为继*ST宇顺、美吉姆、ST准油、美尔雅等之后，中植系实际控制的第8家A股上市公司。
但怎么看，这都不像是一个正常逻辑的投资。实际上，中植系过去几年也压力重重，又来收壳不知意欲何为。
在中植系接管之前，公司还跟一家假央企攀亲。2018年7月，融钰集团发布《融钰集团关于与中核国财投资集团有限公司签署战略合作协议的公告》，披露“《战略合作协议》签署之日起的6至12个月期限内，中核国财将向融钰集团投资入股”；“双方建立资本纽带，打造央民创新合作平台”；“融钰集团为国务院国资委下属中国核工业集团有限公司的合格供应商”。
后据媒体曝光，中核国财并非国资属性，属于迷惑性极强的假央企，融钰集团因此被证监会立案调查。
再往前追溯，广州基金旗下汇垠系2016年收购永大集团，耗资21.5亿元，后更名为融钰集团。汇垠系当时借助广州基金的通道，背后由私募掌舵，合计出资43亿元鲸吞了融钰集团、万家乐、汇源通信三家上市公司。
收购融钰集团的幕后操盘手实际上是尹宏伟，后来成为上市公司董事长，发力金融科技。但多年折腾不见起色，最终让渡给了中植系。
03
又玩跨界
游资钟爱的标的，从来不看基本面。不要怂，就是干。
（5月17日席位详情）
但为避免沦为韭菜，我们先来看看基本面。财务数据显示，2018-2020年，融钰集团实现营收分别约4.22亿元、1.55亿元、1.14亿元，2019年、2020年融钰集团营收分别同比下降63.23%、26.38%。
2018-2020年，融钰集团实现的归属净利润分别约0.37亿元、0.07亿元、-2.97亿元，融钰集团2018年、2019年、2020年归属净利润分别同比下降48.77%、79.8%、4093.11%。
2020年业绩巨亏近3亿元，是融钰集团上市以来交出的最差成绩单，也是上市后年报首度出现亏损。不过，大力度的甩掉历史包袱之后，中植系接盘的压力也小了很多。
近年来，融钰集团筹划过多次重组，结果并不理性。
2017年，融钰集团曾拟支付现金方式购买广州骏伯网络科技股份有限公司100%的股权。当时由于受到市场环境及监管政策等因素的影响，以失败告终。
2018年6月1日，融钰集团发布公告称，公司终止收购安徽黄埔网络科技集团股份有限公司66%股权事宜。
多次资本运作之后，融钰集团业务结构变得比较杂，传统业务为永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售。在此基础上，公司拓展了创新科技板块和金融服务板块业务。由于众所周知的原因，金融科技业务萎靡不振。
这次，融钰集团再度跨界，精准捕捉了口腔医疗连锁的热点。未来的日子，值得期待吗？
要知道，牙科医疗连锁公司万万家，但只有通策医疗实现了持续盈利。
个人观点，仅作参考，不作推荐。股市有风险，投资需谨慎。
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