美国康州的高速公路服务区是一个很特殊的基础设施特许经营项目。
先讲一下美国高速公路系统的特殊背景。美国的高速公路不但大部分都不收费，而且只有很小一部有商业化的服务区（145个，分布在15个州）。这都是因为1960年美国通过法律（美国法典第23卷第111节）禁止在州际公路对服务区进行商业化运营，只能提供停车、洗手间、自动售货机等简易设施。这节法律的原意是想保护州际高速公路沿线的小城镇，迫使大家从高速路下来到这些小城镇去消费。但是，因为法律同时豁免了所有在法律生效（1960年1月1日）之前已经存在的商业化服务区，这无形中将已经存在的一百多个商业服务区变成了高速公路上垄断的汽油和饮食供应商。
JLIF在2009年从康州政府中标获得该州所有23个服务区到2044年到期的特许经营权（并可展期10年到2054年）。见下面的地图，这23个服务区（图中五角星）处于纽约和波士顿这两个大都会之间的三条必经之道上，沿着95和395州际高速和15国道而设，车流量非常大（长期以每年0.9%左右的速度增长），而且乘客平均收入也远高于全国平均值。
在2009年获得特许经营权后，JLIF花了1.5亿美元对23个服务区进行了重新设计、装修翻新和招租。以Darien服务区（见下图）为例，一个服务区除了一座提供快餐饮食、洗手间、免费WIFI等设施的服务中心建筑之外，通常也包括了停车场、汽油和柴油加油站、特斯拉超级充电桩。
JLIF将服务区出租给少数的几家公司化运营的知名快餐店、加油站和便利店品牌，签订15-35年不等的长期租约，减少收入和信用风险。最大的租户是Alliance Energy （在所有23个服务区运营Mobil美孚品牌的加油站和Alltown品牌的便利店），签订了15年租约（可展期5年），加油站和便利店分别为服务区贡献了26%和11%的租金。
第二、三、四大租户是麦当劳（8个服务区，35年租约，贡献24.0%租金）、唐恩都乐 (Dunkin’Donuts, 3个服务区，20年租约可展期15年，贡献18.1%)、赛百味（Subway，20个服务区，20年租约可展期15年，贡献12.1%)。
服务区的租金计算方式能为JLIF提供很好的收入稳定性。JLIF收取的租金为保底租金和租户销售额分成这两者中数额较大的一个。也就是说，下有保底，上无封顶。通常情况下，保底租金（见下图竖条的深蓝部分）占了租金的9成以上，保障了租金收入的稳定性。
在成本方面，也非常容易规划。服务区公摊面积部分的维护费用完全分摊到所有租户身上，花了多少收多少，不产生固定成本。向政府缴纳的特许经营费也设置保底金额以及销售分成，比JLIF向租户收取的保底租金和分成比例低，所以实际上为JLIF提供了净利润的保底。而且，在汽油销售上，JLIF分到的租金是销售额的一个比例，向政府支付的特许经营费却是与汽油销售量挂钩（每加仑几分钱），意味着当油价高企导致车流量下降的时候，JLIF从汽油销售中获得的净分成会上升，帮助抵消饮食收入的下降。
--摘自$雷石平衡基金(P000412)$ 2018年5月投资人信