如何看待网易2019年Q3游戏财报？

1.网易游戏2019Q3财报要点

1.1Q3网易游戏营收115.35亿,同比增长11.46%

经过上半年的复苏后,进入三季度,整体游戏市场进入了稳定的阶段。伽马数据发布的《2019年中国游戏产业第三季度报告》显示,2019年7-9月,中国移动游戏市场实际销售收入383.8亿元,与第二季度收入基本持平,较去年同期增长近8%。这与网易的状况十分类似。第三季度,网易网络游戏服务净收入 115.35亿元人民币 (16.138亿美元),较2018年第三季度增长11.5%,但对比起上季度来说仅增长1亿元,基本处于持平状态。

1.2手游占比仍然是游戏收入的重点,占71%

具体到网络游戏方面,Q3期间网络游戏总收入为115.35亿元,同比增长11.5%。其中 手游收入为81.9亿 元,占比71%,端游收入为33.5亿元,占比29%。2019 年第三季度营业费用为 45.36 亿元人民币(6.35 亿美元),上一季度和去年同期分别为 40.12亿元人民币和 46.89 亿元人民币。营业费用的环比上涨主要是由于在线游戏服务的市场推广费用的增加以及人员成本上升。营业费用的同比下降主要是由于在线游戏业务的市场推广费用下降。

1.3手游增速跑赢大盘,但营收处于下滑态势

本季度网易共上线四款新游戏, 3款手游,1款端游 。分月份来看,7月份2款,8月份一款,9月份一款。其中FPS游戏《量子特攻》最高iOS游戏类畅销排名99;MOBA+FPS游戏《孤岛先锋》最高iOS游戏类畅销排名194。AVG游戏《青璃》在Q3期间未能进入iOS游戏类畅销榜,免费榜最高排名162。至于老游戏,得益于长线运营策略,生命力较强。Q3期间,《梦幻西游》手游、《大话西游》手游、《率土之滨》、《阴阳师》、《倩女幽魂》手游等游戏均成功闯入iOS游戏类畅销榜。在这个季度,网易在国内市场上推出了一系列手游,包括《量子特攻》、《轩辕剑龙舞云山》和《花与剑》等,而面向未来,网易同样拥有颇为雄厚的新品储备。

1.4手游增速跑赢大盘,但营收处于下滑态势

本季度,网易网络游戏营收同比增长11.5%,其中 手游同比增长16.3% ,环比下降0.7%; 端游同比增长1% ;环比上涨5%。伽马数据在《2019年第三季度中国游戏产业报告》中指出,2019年Q3,中国移动游戏市场实际销售收入383.8亿, 环比下降0.9%,同比增长7% 。不难看出,本季度网易手游增速整体跑赢大盘,显示出强劲的增长动能。网易在财报中指出,手游营收增长主要得益于新游的表现,以及出海手游人气不减。

1.5新游戏出现断层、旗舰游戏排名停滞

在三季度国内排名TOP50的移动游戏中,腾讯游戏的移动游戏发行份额占据了55.8%,网易游戏发行份额 占比近为17%,不到腾讯的1/3 。新游戏出现断层、旗舰游戏排名停滞,而且由于游戏业务在网易总净收中的强大占比,可能会对未来现金流产生一定的影响。业界认为网易在储备Q4的营收增长计划。目前网易储备的手游包括:《梦幻西游三维版》、《阴阳师:百闻牌》、《漫威超级战争》、《阴阳师:妖怪屋》、《哈利波特:魔法觉醒》、《星战前夜:无烬星河》、《倩女幽魂隐世录》、《暗黑破坏神:不朽》和《宝可梦大探险》等。

1.6手游海外市场表现强势,占整体游戏收入10%

在海外市场,网易依靠《荒野行动》《第五人格》持续制霸日本市场。网易在财报中指出《荒野行动》在日本人气不减,8、9和10月多次登顶日本iOS畅销榜。《第五人格》于9月首次登顶日本iOS畅销榜。如图所示, 荒野行动Q3期间分别有六次登顶日本iOS畅销榜 ,其中7月份1次,8月份四次,9月份1次。另一方面则是电竞赛事持续火热。8月中旬,“荒野Championship”冠军决赛,在日本东京正式打响。该赛事历时超过3个月,参赛队伍超过9万支,人数超过50万人。日本老牌游戏媒体Famitsu对此评价称,“这是日本最高级别的电竞大赛”。需要指出的是,在日本市场,网易《第五人格》表现抢眼,成功闯入2019年Q3日本市场手游收入榜TOP20,位居第20位。

1.7端游持续“吃老本”,代理游戏另辟蹊径

据伽马数据发布的《2019年7月移动游戏报告(内部版)》报告显示,在游戏流水测算榜TOP10中,网易旗下只有梦幻西游、大话西游这2款经典IP游戏; 而在新游流水测算榜TOP5中,没有任何网易游戏的身影 。网易官方表示,依托自研和运营能力,旗舰游戏产品在Q3有着突出表现,《梦幻西游》电脑版流水创下新高。网易游戏的表现差强人意,尤其是经典游戏方面,更是延续了之前的火热。但行业人士也给出了担忧:如果新游戏无法突围的话,仅凭“吃老本”的网易游戏很有可能面临停滞不前的局面。

代理游戏方面,Q3同样存在不少惊喜。《我的世界》中国版持续打造游戏创作平台,全平台注册用户数近3亿,其创作生态不断完善,平台组件下载量近16亿。而《魔兽世界》经典怀旧服的推出,也备受欢迎,该游戏在中国的收入和付费用户数均实现了同比和环比增加。魔兽世界怀旧服连续三周,登顶直播收视排行榜,绝地求生跌出前十。在大家都在排队的同时,《魔兽世界:怀旧服》也以傲人的姿态登顶收看时长榜单, 领先第二名的《CSGO》近3倍之多。

2. 网易游戏VS腾讯游戏Q3财报对比

2.1总体营收情况

Q3期间腾讯网络游戏收入总额同比增长11%至286亿元。增长率基本和网易游戏的收入增长持平(11.5%)。两公司的增长率都在 一定程度上依托于大环境 。根据伽马数据发布的《2019年中国游戏产业第三季度报告》显示,2019年7-9月,中国移动游戏市场,较去年同期增长近8%。

2.2手游、端游细分

其中腾讯手游(包括归属于社交网络业务的手游收入)同比增长25%至243亿元。网易手游占营收比重持续低于腾讯,尤其在2019年Q3尤为明显, 低14个百分点 ,腾讯手游收入比增长9.46%,网易手游收入环比降低7.32%。究其原因,三季度国内排名TOP50的移动游戏中,腾讯游戏的 移动游戏 发行份额占据了 55.8% ,然而网易游戏发行份额 占比近为17%,不到腾讯的1/3 。新游戏出现断层、旗舰游戏排名停滞。对于腾讯而言,《和平精英》《王者荣耀》两大王牌持续推动腾讯手游高速增长。

2.3海外市场

游戏海外收入为腾讯游戏收入带来了超过10%的贡献。简单换算下, 游戏海外收入逼近30亿元 。总体收入大于 网易海外市场收入(11.5亿) ,但是在海外市场的ios&google下载排行版中的成绩不相上下,在2019年8月期间网易的下载量超过了腾讯。在目标市场方面,比起腾讯向东南亚进攻的趋势,网易更加专注于 日韩市场 的开发。同时,网易在2019年Q3中日本的表现十分抢眼。

3. 网易2019Q4业务预测

由于Q3阶段网易手游新品表现没有达到预期,业界认为网易在蓄力 推出有竞争力的手游 。目前网易储备的手游包括:《梦幻西游三维版》、《阴阳师:百闻牌》、《漫威超级战争》、《阴阳师:妖怪屋》、《哈利波特:魔法觉醒》、《星战前夜:无烬星河》、《倩女幽魂隐世录》、《暗黑破坏神:不朽》和《宝可梦大探险》等。

但是不得不关注的是国家有关部分还陆续颁布了多个 限制游戏发布、控制游戏时长 的新政;进一步限制了国内游戏行业发展。腾讯“主动”推出了一系列健康游戏的新规,网易游戏在一定程度上也会受到影响。

自研类和代理类游戏平分秋色,但是都有盈利的空间。2019年Q4共47家游戏厂家计划推出133款游戏。自研方面,网易自研的《轩辕剑龙舞云山》、《梦幻西游三维版》、《阴阳师百闻牌》、《花与剑》,游族网络(22.280, 2.03,10.02%)自研的《山海镜花》以及巨人网络(18.350, 0.38, 2.11%)自研的《犬夜叉――奈落之战》的受关注度较高;电魂网络(25.110, 0.89, 3.67%)自研的《X2》,网易自研的《轩辕剑龙舞雪山》、《梦幻西游三维版》。代理方面,腾讯代理的《我的起源》在TapTap预约排行榜中排名靠前,网易自研的《轩辕剑龙舞雪山》、《梦幻西游三维版》此外值得关注的是网易游戏自研的VR+PG类游戏《故土》。

根据国内斗鱼和国外TWITCH直播平台的数据显示,魔兽世界怀旧服在TWITCH9月刚推出时出现了“小高潮”,但是三个月的时间关注度有一定的下降,而且没有在斗鱼表现出强劲的关注度,仍然被lol压制。所以 网易在Q4期间可以靠魔兽世界怀旧服增加营收的范围有限 ,要找到其他出口。