为什么美联储要设置 2% 通胀目标？零通胀不好吗？

望周知的话一定要说在前面：“2%”已经不是美联储的通胀目标了！

根据2015年，美联储公布的美联储议席会议纪要内容来看：美国时间5月23日本周三公布的5月会议纪要显示，多数决策者认为下次加息可能很快到来。通胀略微超过目标水平“可能有帮助”。

也就是说，美联储内部开始认为，通常略高于2%也是在可承受的范围之内。

其实包括美联储在内的世界各大主要经济体：欧盟、澳大利亚、加拿大、日本和新西兰等等，只要是世界九大货币的主要流通领域，基本都将通胀目标达到2%-3%作为理想值。

先说一下通胀。

“通胀猛如虎”这句话不是白说的，漫长的“经济史”早已经证明了这一点，与通胀率伴随着的往往是高失业率和物价，中国房地产过去10年来的走势相信也都是有目共睹，而通过紧缩反而是再刺激经济倒退，签了《广场协议》的日本就是最直观的例子。

复杂的经济理论在这里就不说了，直接来大白话吧。

通胀的提升，往往会通过下游的收入，传导至上游的消费，即：

通胀提升——人均工资收入提高——刺激消费——物价上涨——通胀提升

所以通胀高并不是什么坏事情。整体而言是一个正向循环，但是先入金我们了解到的美国QE、中国央行放水、日本的QQE等等都是在“刺激消费”这个层面上施加了过多的力度，直接跳过了人均工资收入提高，直接走到了物价上涨和通胀提升。也就是我们现在看到的生活成本越来越高，可是工资就是跟不上的原因所在。

所以，温和通胀是各个经济体追求的通胀目标，也就是通胀在2%-3%的样子。这样即便是直接从“刺激消费”、“物价上涨”这个阶段入手，也没有什么问题，影响不大，将宏观调控的负面影响力降到最低。

零通胀好不好？肯定不好。

这里说的“零通胀”和上面提到的“2%通胀目标”当中的“通胀”并不是简单的字面意思的CPI，而是核心通胀指标，也就是核心CPI指标。

核心通胀率=CPI-市场利率

所以，不要看美国CPI一直保持在比较好的水平，但是如果从核心通胀指标来看，美国去年年底的核心通胀指标仍维持在0以下，所以美国仍然没有摆脱“低通胀”甚至是“零通胀”的烦恼。

至于通胀的影响，看下面这张图：

很明显的反比走势。如果市场长期保持“零通胀”的水平，也就意味着生产停滞不前，也就是传说中的——滞涨。

如果生产没有利润，就会打击人们的积极性，工厂关门、企业停办，失业率必然走高，所以通胀必须要保持在一定幅度内。

同时，通胀维持在一定水平线之上，一旦经济循环出现了问题，也有一定的调控空间和回旋余地。

当前美联储看到的就是美国失业率已经降低到了历史最低点，所以开始认为“通胀率略高于2%也是合适的”。如果失业率长期维持在较高的位置，美联储甚至有可能将通胀目标修订为1%，但如果一开始就是“零通胀”，一旦失业率走高，几乎就没有回旋的余地了。

目前就全球范围内来说，真正能够稳定在“零通胀”，并且没有出现问题的国家只有一个——瑞士。

但是瑞士又有“世界银行”的特殊国际地位存在，所以几乎是不可能复制。

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