上海证券：给予凌玮科技增持评级

上海证券有限责任公司于庭泽近期对凌玮科技进行研究并发布了研究报告《凌玮科技深度报告：中高端纳米二氧化硅龙头，国产替代空间广阔》，本报告对凌玮科技给出增持评级，当前股价为25.15元。

　　凌玮科技(301373)
　　投资摘要
　　公司深耕纳米二氧化硅中高端市场，在国内企业中名列前茅。
　　公司由二氧化硅原料起家，之后向下游转型，深耕纳米二氧化硅中高端市场十余年，截至2022年底，公司拥有二氧化硅产能1.4万吨，产品包括消光剂、吸附剂、开口剂和防锈颜料，其中消光剂产品自2019年起在亚太地区的市占率为10~13%，逐渐实现进口替代；目前其他产品市占率相对较小，未来增长空间大。
　　我国二氧化硅行业结构性过剩，高端产品进口替代空间广阔。
　　二氧化硅是一种高活性、可再生、具有多微孔结构和高热稳定性的物质，应用广泛。目前我国二氧化硅行业产能主要集中于轮胎、橡胶、鞋材、饲料等低端应用领域，而中高端市场产能不足，主要依赖进口，根据统计数据，2023年，我国二氧化硅进出口产品均价分别为2656.17美元/吨和781.05美元/吨，出口产品价格远低于进口价格，消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料、催化剂载体等中高端领域应用二氧化硅的进口替代空间广阔。公司开口剂产品性能对标国外巨头，已于2021年进入中石化供应体系，具备替代进口产品的实力；研发的防锈颜料产品顺应防锈颜料的绿色化发展趋势，客户包括立邦、阿克苏诺贝尔、贝科涂料等全球知名涂料厂商。
　　业务结构升级，专注纳米新材料业务的开拓。
　　公司未来将聚焦主业，全力发展自研的纳米新材料业务。募投项目在建成后将为公司新增2万吨中高端二氧化硅产能，提高公司产品的市场占有率。此外，公司积极推进催化剂载体等新产品的推出，开拓新增长点，应用于催化剂领域的二氧化硅制备技术已进入技术验证阶段，并已获得3项发明专利。公司与马鞍山慈湖高新技术产业开发区管委会签订框架性协议，内容包括建设1万吨催化剂载体和2万吨水性树脂产线等，积极开拓新业务。
　　投资建议
　　凌玮科技在国内中高端二氧化硅领域具有先发优势，随着产能扩张与新产品投放，公司产品国产替代空间广阔，盈利中枢有望提升。我们预测2023-2025年公司营业收入分别为4.60/6.27/7.21亿元，同比增速分别为14.70%、36.28%、15.04%，归母净利润分别为1.19/1.91/2.35亿元，同比增速分别为30.44%、61.20%、22.75%，EPS为1.09/1.76/2.17元/股，2024年3月27日收盘价对应PE分别为22.48x、13.95x、11.36x。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　技术研发和新产品开发进展不及预期，原材料价格大幅波动

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。