“果链”上的舜宇光学如何走出周期？

3月21日，舜宇光学科技（集团）有限公司（下称"舜宇光学"）在港报收46.85港元，较前日下跌13.16%。前日晚间，其发布财报显示公司业绩仍处下滑轨道，2023年，舜宇光学营业收入约为316.8亿元，同比下滑4.57%，2022年则同比下滑11.47%，归母净利润也连续两年同比下滑，2022年、2023年分别下滑51.73%、54.34%。

依赖手机市场的舜宇光学难免随着大环境浮沉，当人们换机周期不断拉长，业内企业也面临无形压力。在业内观点看来，高速增长的新能源车赛道对光学器件需求更大，对舜宇光学而言无疑是利好，但这又能否对冲手机业务的颓势，仍需更长时间观察。

手机拖累业绩

舜宇光学是知名手机镜头供应商，也因为"果链"企业的身份为人熟知。公开信息显示，在苹果之外，舜宇光学也向三星、小米、华为等品牌供货。

手机镜头模组一般由镜头、滤光片、CMOS传感器、基板几部分组成，其中技术含量较高、利润较大的是CMOS传感器和镜片两个部分，后者正是舜宇光学的看家本领。

在舜宇光学的业务划分中，既有手机镜头业务，也有手机摄像模组业务，前者对应的是光学零件，后者对应的是光电产品，在这之中，科技附加价值较高的产品为数不少，例如新型折叠光路长焦手机镜头以及玻塑混合大像面可变光圈主射手机镜头。

从研发上不难看出舜宇光学紧跟手机圈风潮，近年来，各品牌纷纷推出折叠屏手机，在折叠屏上，一部分手机摄像头必须要做薄做小才能顺利折叠，舜宇光学正是这种新型摄像头的供应商。

另外手机品牌不断在影像功能上内卷，力求追上单反画质，其中关键一点，就是要像单反一样轻松控制景深，这有赖于可变光圈摄像头，而舜宇光学也踩中了这个风口。

虽然舜宇光学技术实力有目共睹，但手机市场整体的颓势依然使其业绩下滑，舜宇光学曾在财报中表示，全球智能手机出货量的下滑对业务造成重大冲击，而且随着市场竞争的持续激烈和成本加剧，相关业务的盈利能力也面临重压。

进入2024年，手机市场情况有所好转，从数据上看，今年1月，舜宇光学手机镜头出货量同比提升54.8%，手机摄像模组出货量同比提升52.9%，但舜宇光学也在公告中指出，这主要是因为去年同期整体市场需求疲弱，使得基数较低。

周期从何而来

手机作为终端产品，像上游的芯片、模组一样存在周期。资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者分析称，2023年消费端尚未完全回暖，全球手机市场下行趋势延续，无论对手机品牌还是上游企业而言，都是业绩低迷的重要原因。但同时也要看到，2023年下半年各品牌新机密集发布，同时厂商也在加紧出清库存，手段包括打折、降价等，这令市场环境有所复苏，但以上利好因素至少也要等到今年才能体现。

专家指出，造成市场周期波动的主要是消费者换机意愿，早几年或晚几年换手机，对用户而言差别不大，当经济环境恶化时，用户的购买意愿偏低，经济复苏时，用户的购买欲又重新被刺激。必须指出的是，无论处于上升或下降阶段，近年来手机市场一直都在低位运行。

实际上，舜宇光学的产品也多用于其他硬件，但从2023年财报来看，手机相关产品依旧是重头戏，以人民币计算，去年舜宇光学手机相关产品收入达到约209亿元，汽车相关产品约为52.8亿元，VR、AR相关产品约为18.7亿元，其他例如数码相机、光学仪器领域的收入均在10亿元规模以下。

2023年，舜宇光学手机、VR、汽车三大板块中，只有汽车实现增长，相较2022年该板块收入净增约11亿元，或许也昭示着发展方向所在。

业内机构研报指出，新能源车的崛起对光学零件产生巨大需求，激光雷达、智能车灯等赛道增长空间明显，在智能座舱方面，舱内感应类镜头对研发企业技术要求较高，也是头部企业机会所在。目前舜宇光学在以上方面的布局初显成效，不过这些新增长点又能否重振业绩，仍需要更多时间观察。

北京商报记者就相关问题采访舜宇光学，截至发稿未获回复。

北京商报记者 陶凤 王柱力