同业存单指数基金：从“爆款制造机”到规模大缩水

作者 | 蒋金丽 编辑 | 蒋诗舟

一度火爆的同业存单指数基金，如今走向了分水岭。

这个品类依旧能出“爆款”。比如，华商同业存单指数7天持有——于2月20日启动发行，募集上限50亿元，不仅一日售罄，还启动比例配售。

但不再被无差别哄抢。年内发行的另外2只同业存单指数基金，销量颇为冷清：募集上限设定为100亿元的汇泉同业存单指数7天持有，最终只卖了2.55亿元；达诚同业存单指数7天持有将募集上限设为50亿元，最终销量只有5.08亿元。

而此前成立的产品中，部分百亿“爆款”规模缩水了七八成，也有个别产品规模逆袭，跻身百亿行列。

从出道时不温不火，到后来成为“爆款制造机”，再到如今规模大分化，同业存单指数基金经历了什么？

“货基替代”一度爆火

2021年12月3日，首批6只同业存单指数基金启动发行。

这类产品主要跟踪中证同业存单AAA指数，主打的卖点是“货基替代”，预期收益比货基略高，流动性弱于货基，整体风险较小。

当时上证综指处于3700点上方，以宁指数为代表的权益产品赚钱效应显著。相比之下，这类创新产品虽有亮点，但收益的吸引力有限。

在单只产品募集上限100亿元的情况下，6只产品总共卖了152.39亿元。其中，首发规模最高的是南方同业存单指数7天持有，卖了81.27亿元，其余5只销量在6.44亿元-24.1亿元之间。

对于这一发行“成绩单”，业内当时的评价是“略低于预期”。

有基金公司人士解释个中缘由，是因为同期新发基金数量较多，同业存单指数基金并没有作为重点产品去销售和宣传，发行档期也比较一般，最终销量一般，也是在预期之中。

直到第二年，同业存单指数基金才迎来爆火。

这类产品受到关注的契机，是因为2022年一季度，国内市场股债双杀，资金避险需求上升。当年4月-5月，第二批和第三批同业存单指数基金发售时，这类产品成了“爆款制造机”。

第二批的6只总共募了417.73亿元，出现了2只百亿“爆款”；第三批的6只整体募集金额更高，达到448.15亿元，其中2只募满了100亿元；这两批同业存单指数基金中，最差的一只也卖了33.25亿元。

这一年，市场持续震荡。基金公司加速布局同业存单指数基金，年内累计发行了40只产品，发行规模合计2211.2亿元，诞生了7只百亿“爆款”，另有3只首募规模超过99亿元，离百亿仅一步之遥。

百亿“爆款”规模大缩水

进入2023年，同业存单指数基金热度褪去。

这一年发行的30只产品，首募规模合计只有665亿元，只有4只首发规模超过50亿元，销量最高的一只规模为69.18亿元。

与此同时，存量产品规模缩水严重。据Wind统计，截至2023年底，市场上一共成立了76只同业存单指数基金，规模合计1633.4亿元。

光看这个数据感受不到冲击。但如果统计这76只产品的发行规模——3028.6亿元，就会发现同业存单指数基金的总体规模缩水了近一半。

具体来看，截至2023年底，这76只产品中，有55只出现了不同程度的规模缩水。其中28只缩水超20亿元，11只规模降幅在50亿元以上。

可以看到，规模缩水排在前6位的产品，曾经都是百亿或准百亿“爆款”。规模下降最多的是建信同业存单指数7天持有，发行之初规模达到99.91亿元，到去年底只剩15.98亿元，降幅达84%。

紧随其后的是平安、招商、华夏、汇添富、工银瑞信旗下的同业存单指数基金，规模分别减少了78.06亿元、77.31亿元、75.71亿元、70.77亿元、68.03亿元。

曾经受到热捧的同业存单指数基金，为何在短短两年时间里，就被投资者大幅赎回？

济安金信基金评价中心刘思妍在接受《财经》新媒体采访时分析，同业存单指数基金发行初期，权益市场处于持续震荡局面，投资者避险情绪提升，低风险产品扩张明显，而在货币基金收益率下行的背景下，同业存单指数基金成为了低风险资金的首选。

但随着同业存单指数基金的火爆，大中小公募基金公司密集发行该类产品，造成产品同质化严重，对投资者的吸引力降低，因此出现了产品数量扩容但规模大幅降低的现象。

“除此之外，投资者对产品的选择通常会受到利率波动、风险偏好等因素的影响，因此在近期市场环境友好的债牛行情下，资金流向收益相对较高的债基，导致同业存单指数基金规模大幅缩水。”刘思妍表示。

虽然大部分同业存单指数基金都遭遇了产品缩水，也有少数产品后来居上，实现规模的逆袭。

鹏华同业存单指数7天持有规模上升最为显著，两年时间里，基金规模从成立时的24.1亿元，一路攀升至100.05亿元。此外，富国、华安、国联旗下同业存单指数基金规模增长均超40亿元。

据半年报和年报披露，这4只产品的个人投资者比例始终在80%以上。由此可知，规模的增长主要来自零售端的持续营销。