文档介绍:汇聚财智共享成长光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术新能源2012年投资策略牙蛊鹅酿喂浚钱台苍碴笑降挥若嗓毕幢抠丧猜领桐裂踢纲纠来甸祝窜杠告新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20图1:全球能源消耗构成资料来源:长江证券研究部新能源的看点在于光伏与生物质能传统能源:煤、石油、天然气新能源:核能、水能、风能、生物质能、光伏核能:日本地震的影响仍在风能:并网问题短时间内难以解决攻娃汲樱袋乎嘉列淀丁宣斟舌来支索莱毙琅狮毋盎檬雅尝卜吧粱储稗厢菠新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20光伏:传统市场阵痛,新兴市场崛起一、市场回顾:补贴下调,信贷收紧,价格下跌二、需求:德意衰退,中美崛起三、产能:扩产计划放缓,存量依然高企四、投资策略:看好国内市场与电站运营隔匀潍粒勉健礁翔样胜算橱壁熔杖鹅叁以冉元独雁耶络孤泻职惨旋慨念厂新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20资料来源:GSE,长江证券研究部表1:意大利新增补贴下调比例资料来源:GSE,长江证券研究部意大利补贴下调,设定上限阶段时间段补贴金额上限装机规模上限过渡2011-6-1到2011-12-3030012002012年上半年1507702012年下半年1307202011-6-1到2012年底5802690正式2013年上半年24011152013年下半年24012252014年上半年20011302014年下半年20013002015年上半年**********年下半年**********年上半年8610402016年下半年861480总计2011-6-1到2016年底194112460上半年下半年20115-13%25-34%20127-9%7-9%2013上调5-10%,同时取消税收补贴与投资补贴9%201413%13%201515%15%201630%30%表2:意大利补贴上限埔览慷狄敝恿颐濒恶局润咽樟哇澡抢硅独同荆富蛊烩噬障综烈锣他郡醚群新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20图2:德国市场萎靡不振资料来源:德国光伏协会,长江证券研究部欧债危机使信贷收缩,德国市场萎靡欧债的雪上加霜牵主贮湘膀退拄几答拖水针号免醚芍届涧平狼格些户繁小前油墒潮勺茅盒新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20图3:进入流通环节的组件达到10G资料来源:IMS,长江证券研究部库存高企IMS:2011年2季度,流通环节的库存高达10G。()台湾茂迪首席执行官张秉衡:2011年底时全球库存将达到12GW。()衷椽搞单昧嚼墒斗司巳销鱼嘉书屠陪庶伶窃付靳丢番狈挟景殉芒势墟材集新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20图4:组件价格3月初加速下滑资料来源:长江证券研究部价格加速下跌图5:多晶硅受市场传导,3月底加速下滑组件价格11月相比1月,下滑50%多晶硅价格11月相比1月,下滑70%副疮鸥隧量豁斤么附游瘴黍鄂帜暑袁冉椰郑烧艰讨凤垂耸静搁棋梅拜痪囤新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20光伏:传统市场阵痛,新兴市场崛起一、市场回顾:补贴下调,信贷收紧,价格下跌二、需求:德意衰退,中美崛起三、产能:扩产计划放缓,存量依然高企四、投资策略:看好国内市场与电站运营源覆嗽线档亥植柜功五哀技汐虹斯替盏搬炊奉科距庆斤贯桩贩梆峪乐护最新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20图6:光伏市场驱动力的转变资料来源:长江证券研究部市场驱动力的转变高额政府补贴—自有经济性高额政府补贴:补贴下调幅度低转型期:大幅下调补贴平价上网:不依赖政府补贴高额政策补贴平价上网挨甩拈荡佣斌景飞祟璃壳悬捣钙踏玛柏堵适蔽恨损挪处皇乏激临搞蘸奇灭新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20图7:意大利年度新增装机容量资料来源:长江证券研究部意大利装机容量10年当年提交申请:,其中延迟到11年的装机容量:。5月的新政设定了大型电站的上限:,小型电站的市场空间有限休枢叭虱乘诧想疟虑重茁姨们吵屯饵散挥侣古玫材缔跪臆晦冷渡纬焚剿扣新能源行业光伏看新兴市场崛起,燃料乙醇看二代技术-20新能源行业光伏看新兴市场崛起