主题投资怎么做？

（原标题：主题投资怎么做？）

主题投资是A股一种非常主流的投资模式，有很多投资，我们抱着做价值投资或者成长投资的初心去的，而从实际结果看，就是主题投资。

主题投资也是A股上较少被大家公开谈起的投资模式，似乎在潜意识里，它不如价值投资那么正经，好像偷鸡摸狗一样，不上档次，有点掉价。

随着经历的投资年头增多，我越发希望对所有的投资模式和公司都不存预设的偏见，所以也试图总结一些关于主题投资的理解，路上想到一点，不成熟，大家讨论。

1、怎么定义主题投资？

说实话，我也没有特别好的定义，看到过一些定义（如下两图），但都过于抽象，有点“听君一席话胜听一席话”的感觉。

所以，咱们就不直接定义，而通过列举的方法来定义，这几个投资从事后看就是主题投资（欢迎大家补充案例）：

案例一：2017年开始到2018年6月的创新药牛市。当时印象最深的是港股李氏大药厂，2017年底不到2月的时间翻倍，市场上大家在玩命找，谁家哪怕是刚进1期的创新药，也会给估值。

案例二：2020年初到2021年中的新冠疫苗行情。新冠疫苗从传统的投资思路看，当时没有获批时产能就已经要过剩了，但不影响当时暴涨。

案例三：2022年底的感冒药行情；新华制药两周翻倍。

案例四：现在正在进行的减肥药行情；常山药业20天3倍。

案例五：今年上半年的AI。

2、主题投资有哪些特点？

新奇宏大的叙事：技术进步，巨大想象空间。（AI，虚拟现实，减肥药，新冠疫苗）

一系列散发的催化事件：技术进展，政策，订单或者业绩等。

贴近生活的体验感。（新冠，减肥）

海外映射：（ChatGPT，海外减肥药放量）。

话题性。以上几点足以让它快速成为媒体热点，成为社交场合茶余饭后的谈资。

大牛出在偏门：大牛往往出现在让机构不甚关注的冷门里，比如今年上半年因为AI起来的传媒行业，之前医药里出现的英科医疗，九安医疗，华润双鹤。

欢迎大家总结特点，一起讨论。

3、主题投资的本质是什么？

把短期一过性受益长期化，把感冒药或者疫苗一次性爆发式的收入，当成长期可持续受来看待。

把远期经营不折不扣的，把未来要发生的高度不确定的事折现到当下。

不是依赖于以现金流折现为基础估值体系，而是话题性信息风暴在股市中的体现。

4、一个完整的主题投资流程？

5、怎么操作？

第一，意识改变是第一步。首先要把主题投资当成工具箱里的一件重要工具。通过常规的价值投资或者成长投资的思路分析后认为没有机会，可以尝试用主题投资的思路去做重新审视。

第二，对于热点事件，按照2中提到的“主题投资特点”去套一套，看是否满足；养成复盘的习惯，通过早期交易结果（涨停/放量等）提示来应对。

第三，两种模式：1）集中押在热点暴风眼中的热点公司；2）以热点方向为线索，分散持股。

第四，主题投资的重点是关注主题的演进和进展，关注市场情绪演变。

6、常见障碍？

第一层：所谓精英思维。对所谓“散户”“游资”嗤之以鼻，对所谓主题投资嗤之以鼻；认为只能打大城市，而不能先上山占农村。这是价值观的差异，一定不可能在主题投资下赚到钱。

第二层：用常规投资的思路来套主题投资。认为“XXX是一次性收入，不应该给估值”；认为“XXX是概念炒作，最终都会跌回来。”

第三层：第三层：真正地入戏上头，把主题投资当成价值投资或者成长投资，把自己挂在高高地山岗上。主题投资肯定不会以“我就是炒概念炒短效”的面貌出现，它一定是有一些事实基础的，只不过这些事实或者不牢靠，或者较遥远，或者难长久，容易上头。