【调研报告——油脂】华东油脂调研-油脂需求不佳，棕油近月仍偏紧_新浪财经

调研报告——

油脂

华东油脂调研-油脂需求不佳，

棕油近月仍偏紧

★调研目的：

春节后，油脂市场在棕榈油的带领下出现了一波明显的上涨行情，并且出现了罕见的豆棕、菜棕价差均倒挂的情况。我们在前往了华南后，再次前往华东地区主要油厂了解华东地区油脂市场的情况。

★调研情况总结

供应：华东地区油厂在经过节后检修与缺豆缺菜造成的大范围停机后，随着大豆的陆续到港，大豆压榨逐渐恢复。大豆4-5月榨利较好，但远月榨利下降；而菜油方面，不同于华南地区的大量菜籽买船到港，华东地区买船较少，且大部分以毛菜油的形式进口。棕榈油在进口利润倒挂严重的情况下延续基本无新增买船的情况，国内贸易商、油厂棕榈油采购基本以内采为主。产区方面当前东南亚产量与库存不乐观，市场对产区二季度产量观点不一。

需求：春节后国内油脂需求进入了淡季，豆油菜油终端提货一般，部分企业在销售6-9月远期的豆油与菜油。粕类消费略好于油脂，远月随着水产旺季开始，粕类或逐渐强于油脂。棕榈油下游需求仅维持食品厂、方便面厂等刚需，需求甚至不如疫情期间。终端整体呈现随买随用的状态，基本仅屯3-4天的货。

★行情展望：

随着4月中下旬大豆的陆续到港，以及恢复开机的计划，豆油的供应将增加，豆油将逐步步入累库阶段，而菜油当前库存接近胀库，近月较弱。目前由于菜油性价比高，远月菜油需求较好，或将替代部分豆油，在油脂中偏多配；而豆油远月销售情况不佳，在北美天气炒作开始之前偏空配。棕榈油仍然是短期内油脂中最强的品种，在产量限制与产区生柴需求的支撑下，价格中枢或上移，或出现价格长期高于豆油的情况。短期在国内出现集中买船后或将小幅回调，但长期仍然看多棕榈油。

★风险提示：

产区产量恢复超预期，大豆压榨不及预期，国内需求不及预期等。

报告摘要

研究员简介

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