主要观点
本周牧高笛发布2024 股权激励计划草案，业绩考核目标：1）首次授予部业绩考核目标为2024-2026 年收入不低于16.02/18.2/21.1 亿元；2）预留部分若在 2024 年三季报披露前授予，则其业绩考核安排与首次授予部分一致，若预留部分股票期权在 2024 年三季报披露后授予，考核目标为25/26 年收入不低于18.2/21.1 亿元。我们分析，股权激励有望提振信心，（1）我们预期全年外销收入个位数增长、外销随着去库存进入尾声走出低谷，未来北美市场也是新的增量；（2）大牧随着上半年高基数消化、全年我们预计保持双位数增长，跨境电商也是新的增量，但价格战、电商投入可能影响利润率。
投资建议：我们分析，（1）服装：消费信心不足、上半年高基数背景下，推荐：报喜鸟、三夫户外（开店和扩面积空间）、锦泓集团（利润弹性空间）、波司登（扩品类带来第二曲线）、嘉曼服饰（并购带来第二曲线）； （2）制造：优选成长品种，推荐安利股份、开润股份；（3）拐点品种：推荐探路者、盛泰集团。
行情回顾：高于上证综指1.30PCT
本周，上证指数下跌0.02%，创业板指下跌0.70%，SW纺织服饰板块上涨1.28%，高于上证综指1.30PCT、高于创业板指1.98PCT。其中，SW 纺织制造上涨1.64%，SW 服装家纺上涨1.50%，SW 饰品上涨0.16%。其中涨幅前三的板块为电商、休闲、男装，跌幅前三的板块为纺织机械、母婴儿童、户外及运动。目前，SW 纺织服饰行业PE 为15.93 倍。
本周涨幅第一为聚杰微纤上涨23.00%；跌幅第一为ST 阳光下跌22.88%。主力资金净流入方面，聚杰微纤第一，流入占比3.36%；而主力资金净流出最多的公司为*ST 天创，流出占比2.76%。
本周中国棉花价格指数下跌1.67%
截至5 月17 日，中国棉花3128B 指数为16253 元/吨，区间下跌1.67%。截至5 月17 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为14553 元/吨，区间下跌2.76%。截至5 月16日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为14870 元/吨，区间下跌1.48%。截至5 月17 日，内棉价格高于外棉价格1700元。
截至5 月17 日，中国棉花3128B 指数相较年初下跌1.40%，中国进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌9.09%。截至5 月16 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价相较年初下跌6.73%。
行业新闻：艾莱依2024“羽奏”秋冬发布会，奏响新一季“她羽绒，自在美”；耗时两年，“鞋王Tod's”正式退市；亚玛芬出售 ENVE，彻底放弃自行车业务；匡威也开始裁员，为配合耐克降本计划；安德玛将实施裁员等“战略重组”计划。
风险提示：汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。
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